你有投资的心理预期吗？

本文编辑：金祥国际 发布时间：2024-08-07 15:02:00

(一)投资者的心理价位

检测一

Case 1：退出歌坛很久的歌星重回红磡体育馆开演唱会，你对这个演唱期盼，早已买了昂贵的$400的门票，可是在下班路上发现口袋里的票不翼而飞，那你会再花$400买一张票呢？还是回家睡觉？

Case 2：同样的演唱会，也买好了票，下班后发现，口袋里八达通卡（公交车卡）不翼而飞，卡里还有$400多，此时你会重买张八达通卡去看演唱会呢？还是回家睡觉？

小结：大部分人在Case1中会选择不再购买门票，但在Case2中却依旧会去演唱会。从理性分析的角度，两个案例同样都是损失了400元，但是为何会得出相反的结论呢？这就是心理账户（mental accounting）带来的影响。

检测二

Case 1 : 假设你以$10,000买入一手黄金，今天价值跌至$5,000，你会沽（卖）出吗？

Case 2 : 同样的情况，但假设你的经纪人不小心已经未经你同意而沽（卖）出了，立刻打电话向你道歉，并问你是否愿意以同样的价格买入，点差费用全免，那你会毫不犹豫的买入呢？还是等价格再跌许多再买？

小结：多数人在Case 1中选择不沽出股票，但Case2中会购入新股。但问题本质一样，输的股票是一个心理账户。Case 1中沽出股票就会输钱，Case2中股票已经沽出，心理账户已消失，客户可以考虑升值潜力更佳的股票了。

检测三

如果政府希望以减少税收方法来刺激消费，它有两种做法：

Case 1 : 政府减少税率，直接降低税收水平。

Case 2 : 退回税款──在一段时间后退还纳税人的部分税金。

小结：从钱数额看两个方案没有区别，但在刺激消费方面作用就大不相同了。减税的話人们会觉得减的税金本就是自己应得的，因此对消费的推动不大；但是退税也会让人觉得得到一笔意外之财，可以刺激更多消费。由于心理账户不同，退税比减税对消费的刺激效果好。

(二)投资的情绪成本

投资过程中，除了金钱成本，更多还有情绪成本。

从金钱上获得回报时，会为自己而自豪快乐；相反地，如果决策失误赔钱时，心里的痛苦值你又该怎么评估呢？

这种情绪成本的投入又会怎样影响你每一次投资决策呢？

收益的喜悦感

假如你身无分文，有人以两种不同的方式送给你钱，面对收益，你会怎么选？

Case 1 : 直接送你20万，哈哈大笑10声。

Case 2：1/2的机会得到40万元，哈哈大笑12声或1/2 的机会得到0元，哈哈大笑0声。

尽管两种选择的预期收益值完全相同，均为20万。但喜悦效用值，前者为10、后者为6。因为人们在面对收益时，都喜欢规避风险。

亏损的伤感

当你拿到这20万后，突然得知这钱不是给你的，是要经你的手捐出去做慈善公益的──这会给你带来失落感，悲伤的痛哭10声 ; 如果又得知：你可能不需要把这20万捐出，也可能还要再自掏腰包再捐20万──额外增加的伤感让你痛哭12声。

可以就是说：

Case 1：肯定失去20万，痛哭10声。

Case 2：1/2的机会失去40万，痛哭12声或1/2的机会失去0元，痛哭0声。

两种方案的预期损失都是20万，但预期痛苦值第二种为痛哭6声，少于第一种的10声。所以人们在面对损失时，都是喜欢接受风险。

(三)投资价值函数

检测一

在狭窄的山路上，有两辆各载了20人的小巴迎面高速驶来；有一半的可能状况是两辆车的煞车不够，40人全部死亡；或者作为神仙的你，运用法力推一辆小巴下去，结果有20人死亡。

Case 1 : 运用法力，推下一辆小巴，20人死亡。

Case 2 : 视而不见，不用法力，一半机会40人死亡，一半机会20人死亡。

神仙会怎样选择？

检测二

神仙没有运用法力，两辆小巴煞车不及，同时掉下深渊，但悬崖边有棵千年大树。

Case 1 : 运用法力让一辆小巴跌在树顶上，20人肯定可以获救。

Case 2 : 运用法力让两辆小巴都跌在树顶上，但大树有一半的机会承受不住而倒下，或者40人获救，或者无人获救。

作为神仙的你该怎么选择？

两个案例的本质相同，都是20人获救、20人死亡。但由于面临境遇不同，第一条问题着重「死亡」，第二个则是「获救」，继而引导大家得出不同的答案。

这说明在面临损失时，人们喜欢接受风险，但面对收益时，却偏向规避风险。

(四)认清自我

不论别人是怎样的投资心理，首先要自我诊断，了解自我是何种投资者。以下几个问题帮助大家分析自我内心。

1.在以往的投资经历中，令你获利的最主要因素是什么？

□幸运之神的帮助

□自己做的技术分析

□报章财经版的分析

□朋友推荐

2.假若早上一开市金价就跳水下跌，你会怎么做？

□打电话给最好的朋友，向他们求助

□完全不害怕，因购买时已定下了止损盘

□完全惊慌失措，不知如何是好

□大好时机，加码追货

3.你容易受其他投资者的影响吗？

□只注重自己的分析，完全不理会他人意见

□很懒，总是习惯跟随别人意见行动

□偶尔会跟随众人意见，但大部分情况都依照自己的方式

□聆听别人的意见，再加入自己的分析

4.你喜欢参加赌博的活动吗？

□偶尔会参与，但次数有限，每次金额不多

□每个月平均有几次以上的赌博活动

□从不参与赌博的活动

□赌博是生命中不可缺少的部分

5.你善于处理与金钱有关的事务吗？

□从小就很善于算术，对金钱有天生的敏感和精明

□日常处理金钱事务，不专长但应付得了

□不太擅长，经常不记得自己账户金额

□对数字强烈恐惧，总担心自己会丢钱又被坑

6.当你每一次买入时，是否会因为每一次价格的波动，而承受很大压力？

□轻松面对，完全没有任何压力

□存在一定压力，心理上尚可应付

□晚上会很难入睡，反复思考

□经常担心价格走势变动，害怕投资失误而输钱

7.以下哪一种描述最适合来描述你的生活方式？

□做事井井有条，工作与私人时间分配安排的很好

□偶尔也会出点乱子，但整体上还算安排妥当

□生活节奏较为混乱、每天为各种事情忙碌，甚至连吃饭时间也没有，

 却不知道自己在忙什么

□见步行步，从不为自己的时间和未来编排计划

8.你喜欢投资吗？

□我认为投资等于投机，我愿意谨慎的选择生活而不是把希望寄托于他人

□我把投资当作生活中的一部分，谈不上喜欢或者不喜欢

□挺感兴趣的，能够从投资中获得乐趣

□一提到投资就很兴奋，喜欢与他人分享自己的投资经验

9. 当你看错市的时候，你通常会怎样？

□要再等多一段时间，看看是否真的做了错误的投资

□责备自己，为什么会看错市场

□立刻止损立场，并从中检讨自己的损失，作为下一次投资的经验

□我从来不会看错市，我相信市场只是短暂的变动

10. 你如何评价自己对投资的认识？

□对自己有一定信心，但不会过度自信

□一般自信心，很多时候会怀疑自己的决定

□我已经很失望了，毫无自信可言

□我超有自信好吧，我就是投资达人

(五)十大误区

人总是寻求理性与感性的平衡，但无论如何，总是无法十全十美，但坚持到底、不断努力，总有回报。以下10项提醒，可以避免落入思考的盲点：

（1）追至最后一个价位

虽然投资者总希望得到最大的回报，在最低点买入，最高点卖出，赚尽最后一分一毫，但事实经常弄巧成拙，为了达到某个高位，而错过买卖的大好时机，因为根本没有先知，可以预料到最佳价格，因此，不要试图每次都摸顶或者捞底，以避免为一个心理价位来带来的严重损失。

（2）因小利而失大利

不少投资者会因贪图一点儿的蝇头小利，而输掉巨额金钱。

在购买一件货品时，当参考价格与实际支付价格出现差额的时候，就会产生交易效用的感觉，使人觉得买这件货品是件不错的选择，有时候这种交易效用，会使人做出不划算的行为，从而影响我们的投资。

例如黄金价格某一天大幅下跌，由于交易效用的关系，使人觉得十分值得购买，于是不问价格下跌的因由，就此大手买入黄金。这与购买减价货品的心态相似，现在用较便宜的的价格购入，心理上便会有愉快的感觉，而忘记股价下跌背后的潜在因素，再者，股价其实也会有跌至更低的可能。

（3）为面子，输银子

由于面子的关系，很多投资者都败在不认输的心理上，虽然表面上已证明判断错误，现实的结果与分析却背道而驰，也不愿面对现实。这个面子，有时候更是给自己看的，一旦承认自己判断错误，就会产生失败的感觉，从而否定自我。

从心理学角度看，这种行为叫执拗，顽固而无目的。要记得，认输才会赢。

（4）羊群心理

若单打独斗，压力与责任感都会远远大过团队决定，若群体决策失误，也会感觉有很多人陪伴，心里舒服很多。这就叫做羊群心理或窝峰心理。

在以下情况下，人们比较容易产生羊群效应:危机时刻，专家或权威人士意见；自己没办法确定抉择；大部分团队的人做出同样建议；你十分重视这个团队。

团队迷失，当一群聪明的人组成团队时，他们可能会做出糟糕的决定，使团队表现出的智慧水平，远低于独自决策时，这种人多反而混乱的现象，心理学上叫做团队迷失。

正如一句古话，当发觉所有人都在买入时候，便是你离场的时候了。

（5）不肯接受亏本的事实

很多投资者在亏损状态下不愿意退出，是由于心理上的参考点，被自己的心理价位所连累。在经济学上，一旦已经发生，不可收回的支出被称为沉没成本。而人们很难不受沉没的经济损失影响，由于担心和不确定而做出更加错误的决定。

尽管忘记亏蚀的成本很难，但时刻提醒自己保持冷静，望向长期大盘走势，才能取得最后的胜利。

（6）过度自信

曾有研究机构对投资者做过调查，对于自信度有两个问题：

a.你是否觉得自己的投资知识高于平均水平?

b.你是否觉得自己在所有的投资者中是最棒的1%?

调查结果显示，超过75%的人认为自己高于平均水平，更有25%的人，认为自己是最棒的1%。

这种过度自信的普遍情况来自于投资者初尝甜头后的喜悦，这种心理因素会导致投资者过度交易，在情绪激昂的情况下，会造成很多不良后果。

请投资者时常检讨自我，回想投资决策失误时候的经历，询问自我是否有足够理由，相信自己比其他人知道的多，或者干脆离开市场，回归冷静。

（7）盲目的乐观

先请大家自问几个问题，当今天出门时，天气预报说有十分之一的机会下雨，你会选择带伞吗？

早上天气很热，但晚上可能会转冷，你会多带一件外套吗？

当你正在吃美味的生蚝时，同伴告诉你假若你吃下去，今晚有5%的可能性会肚子痛，你还会继续吃吗？

相信很多人会回答，不会吧！不会是我吧！

这种过度乐观的投资者通常会低估事情不好的机率，但若在重大挫折之后才平复心境又会损失惨重；所以对于大部分投资者来说，常常分析自己承担风险的能力，往事情更坏方向考虑并分析可能发生的机率会理性很多。

（8）恐慌性的心理压力

俗话说，小心驶得万年船，如果我们投资时能够小心行事，的确可以避免不少失败，但假若过分小心，会否变成船头惊鬼、船尾惊贼，连船也不敢坐呢？

（9）过分相信直觉

我极其相信自己的第六感呢！

我直觉可准了，感觉来了就一定涨！

信不信由你，反正我信！

（10）赌博心理

「人生就是一场戏，戏如人生啊！人不博一把不尽兴，不赌一场不完美…」

很多人把投资视作赌博，相信幸运之神会降临自己身上，非理性的借助外力。

一般赌徒心态：过分相信运气，注意力只在利润上。

(六)投资心理周期

（1）乐观期

刚刚从投资中获取小小的成功，略带一点兴奋和激动的心情，虽然尚抱着一些犹豫的态度，但整体心情很愉悦。

（2）疯狂期

投资者逐渐着迷，在小涨小跌中越来越兴奋，但对前景很乐观，认为自己有能力挑战新高。

（3）焦虑期

市况开始与自己预期的目标背道而驰，部分投资者开始担心走势，害怕卷入牛皮的周期。

（4）恐惧期

金价波幅不定，投资者步入惊慌和恐惧中，每天的新闻不断干扰投资者的取向，在前景不明朗的环境下，部分勇敢的投资者仍够大胆入市。

（5）绝望期

投资成果屡次未如理想，投资者几乎绝望，认为自己不适合再进行黄金投资。

（6）市况否极泰来

价格峰回路转，但由于受不明朗因素影响，大家对交易的走向举旗不定。随着时间推移，希望又再度燃起。

不论对投资者，还是黄金价格来说，都是一个又一个周期的轮回。不论是在大市最乐观和疯狂的时候入市，还是最危险的阶段，都要调整心态，相信轮回，相信付出终有回报。